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Die Differenz zwischen Kassa- und Terminkurs wächst — bis auf eine verbleibende Indifferenzmarge — so weit, bis sich Arbitrage nicht mehr lohnt.

Diese Differenz zwischen Kassa- und Terminkursen hängt von der Laufzeit des Swapgeschäfts, von der Zinsdifferenz zwischen zwei Ländern, der Risikoprämie und dem Erwartungswert ab.

Liegt der Devisenterminkurs bei Mengennotierung unter dem Kassakurs, so wird die Differenz als Deport Abschlag , englisch discount bezeichnet: [4].

In diesem Falle sind die vergleichbaren Zinssätze im Ausland niedriger als im Inland, es wird mit einer Abwertung der Fremdwährung gerechnet.

Ist der Terminkurs höher als der Kassakurs, handelt es sich um einen Report Aufschlag , englisch premium :. Das ausländische Zinsniveau ist höher als im Inland, es wird mit einer Aufwertung der Fremdwährung gerechnet.

Bei Preisnotierung sind die Verhältnisse umgekehrt. Der Swap-Markt ist ein Marktsegment des Finanzmarkts , auf welchem Swaps im Interbankenhandel oder zwischen Kreditinstituten und Nichtbanken , insbesondere multinationalen Unternehmen gehandelt werden.

Geldimporte und Geldexporte können über die Veränderung der offiziellen Swap-Sätze der Zentralbanken mehr oder weniger attraktiv gestaltet werden.

So können unerwünschte Devisengeschäfte behindert und erwünschte Geschäfte gefördert werden. Zudem wird der Devisenkurs und damit auch die Geldmenge des Landes beeinflusst.

Die Geldmenge eines Landes wird zudem durch Liquiditätsbeschaffung oder Liquiditätsabschöpfung reguliert [6]. Im Zuge der Finanzkrise ab waren zwischen den Zentralbanken Ende zunächst befristet Devisen-Swap-Abkommen als Rahmenvertrag abgeschlossen worden.

Die meisten Swaps werden von Kreditinstituten — untereinander oder mit Nichtbanken — abgeschlossen. Nach Artikel Abs.

Dabei müssen Kreditentscheidungen zur Einräumung bankinterner Kreditlinien für Gegenparteien führen, um das Geschäftsvolumen für jede einzelne Gegenpartei zu limitieren.

Das besondere Risiko liegt für Banken in der Laufzeit der Swapgeschäfte, weil sich während dieser Laufzeit der Marktwert des Swapgeschäfts verändern kann.

Eine Ausfallgefährdung der Gegenpartei liegt vor, wenn das Swapgeschäft einen positiven Wiederbeschaffungswert aufweist und aus Sicht der Bank durch die Marktentwicklung eine Forderung gegen die Gegenpartei entsteht.

Bei Abschluss des Swaps wird vereinbart, dass am Ende seiner Laufzeit die Währung en zurückgetauscht werden, wobei i. Swaps ermöglichen die Ausnutzung von komparativen Vorteilen an den verschiedenen Märkten und implizieren damit letztlich Finanzinnovationen.

Swapfähig sind Zinszahlungsverpflichtungen aufgrund unterschiedlicher Zinsbindungszeiträume, Währung en oder Zinszeiträume und Währung en.

Entsprechend wird zwischen Zinsswap s, Währungsswap s sowie Zins- und Währungsswap s unterschieden.

Devisenbeträge, Forderungen , Verbindlichkeiten , Zins-, Währungsverbindlichkeiten , Wertpapierbestände u. Finanzinstrument sowohl zur Absicherung gegen Zinsänderungs- als auch gegen Wechselkursrisiken Zins-, Währungsswap , neben solcher gegen Aktienkurs - und Warenpreisrisiken, wobei jeweils unterschiedliche Swaparten zur Anwendung gelangen.

Grundprinzip eines Swap ist der Austausch von Zahlungsforderungen oder - Verbindlichkeiten zwischen i. Swaps lassen sich als Transformation der Theorie der komparativen Kosten auf den Finanzmarkt interpretieren.

So besteht das Grundprinzip im Austausch von Zahlungsforderungen oder - Verbindlichkeiten mit dem Ziel, relative Vorteile, die ein Vertragspartner gegenüber dem anderen auf Grund der spezif.

Stellung an einem bestimmten Finanzmarktsegment geniesst, zu beiderseitigem Vorteil zu nutzen und gegen Entgelt zugänglich zu machen, d.

Ausgehend von der Systematik der Swapgeschäfte ist die Realisation der Vorteilhaftigkeit an verschiedene Voraussetzungen gebunden.

Beim einfachen Zinsswap müssen die Finanzierungsinteressen bzgl. Häufig bilden dabei Bonitätsunterschiede die Ursache der Zinsdifferenzen.

Mit dieser Arbitrage erhält jeder Partner die gewünschte Zinsberechnungsbasis. Beim Währungsswap haben die - häufig in unterschiedlichen Ländern domizilierenden - Swappartner gleiche Finanzierungsbedürfnisse hins.

Volumen , Laufzeit und Zinsberechnungsbasis, aber entgegengesetzte Valutabedürfnisse. Durch die Swap-technik wird es möglich, Mittelaufnahmen währungs-und zinsmässig nicht mehr nur entspr.

Bei Swaptransaktionen mit bereits bestehenden Verbindlichkeiten können häufig veränderte Zins- und Währungsentwicklungen, die eine Ablösung bzw.

Umgestaltung bestehender Verbindlichkeiten unter Kostengesichtspunkten vorteilhaft erscheinen lassen, als Auslöser für derartige Transaktion en in Frage kommen.

Neben solchen primär rentabilitätsorientierten Swaptransaktionen können diese auch aus risikopolitischen Überlegungen eingesetzt werden, so als Einsatz von Interestrateswaps zur Absicherung gegen Zinsänderungsrisiken oder von Currencyswaps gegen Währungsrisiken.

Tauschoperation im Devisenhandel zwischen Geschäftsbanken. Geldpolitisches Devisenhandels- Instrument mancher Zentralbank en.

Die Finanzinstrumente , die den jeweiligen Zahlungsströme n zugrunde liegen insb. Rechtsbeziehungen zu den Gläubiger n bzw. Schuldner n bleiben durch den Swap unberührt.

Die meisten Swaps beziehen sich auf Verpflichtung en aus Verbindlichkeiten , in geringerem Umfang liegen auch Forderungen Asset Swap zugrunde.

Daraus wurden zahlreiche Varianten entwickelt z. DM 5 Mio. Swaps können während der Laufzeit durch Zahlung eines Geldbetrages an den Partner, durch Verkauf an einen anderen Marktteilnehmer oder durch Abschluss eines Gegenswaps vorzeitig aufgehoben werden.

Die meisten Swapgeschäfte werden zwischen Banken oder mit einer Bank als Partner abgeschlossen; nur noch selten sind Wirtschaftsunternehmen oder staatliche und supranationale Institutionen , die den Swapmarkt ebenfalls rege nutzen, unmittelbar Vertragsparteien.

In der Anfangsphase gaben für die Schuldner komparative Finanzierungsvorteile sowie rechtliche und institutionelle Zugangsbeschränkungen zu bestimmten Finanzmärkte n z.

Geldmarkt oder nationale Kapitalmärkte den Ausschlag, einen Markt in Anspruch zu nehmen und anschliessend erst durch einen Swap wirtschaftlich die gewünschten Mittel zu generieren.

Mittlerweile ist das Motiv in den Vordergrund gerückt, im Rahmen des Zins- und Währungsmanagement s das Risikoprofil von Zins- und Währungspositionen flexibler, kostengünstiger und mit geringeren sonstigen Risiken den jeweiligen Erfordernissen anzupassen, als dies unmittelbar durch den Kauf oder Verkauf von Verbindlichkeiten oder Forderungen möglich wäre.

Die Risiken aus einem Swap bestehen im Ausfall des Swappartners; Verlust e können dabei entstehen, wenn der Marktwert eines Swapteils durch Zins- und Wechselkursschwankungen seit Abschluss des Swaps gesunken ist oder wenn Zahlung en zwischen den Parteien zeitversetzt erfolgen.

Literatur: Das, S. Lerbinger, P. Peters, J. Entwicklung des Swapmarktes Mrd. Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Unternehmen — vorgenommenen Austausch von Kapitalbeträgen in unterschiedlicher Währung Währungsswap bzw.

In der Praxis werden diese beiden Formen oft miteinander kombiniert. Bislang war dies eine prima Lösung — die Marktzinsen waren rückläufig, und damit auch der Kreditzins.

Jetzt befürchtet Huber, dass die Marktzinsen wieder steigen. Hierbei werden Devisen per Kasse — d. Erfüllung sofort — gekauft verkauft und gleichzeitig per Termin — d.

Erfüllung später — wieder verkauft rückgekauft. Bei einem klassischen Swap-Geschäft übernehmen zwei Partner jeweils die Verbindlichkeiten Schulden des anderen Partners.

Sie tauschen also ihre Zahlungsverpflichtung en gegeneinander aus, wobei das Verhältnis zu ihren jeweiligen Gläubiger n davon unberührt bleibt.

Wichtige Formen des Swaps sind die Zmsswaps und die Währungsswap s. Der Sinn dieses Geschäfts besteht darin, Zins- oder Währungsunterschiede auszunutzen und von ihnen zu profitieren, also Arbitrage -Gewinne zu machen Arbitrage.

Allgemeine Charakterisierung Swaps zählen inzwischen zweifellos zu den innovativsten und am schnellsten wachsenden Gattung von Finanzprodukten.

Die Fülle der Gestaltungsmöglichkeiten ist unübersehbar. Doch auch bei Swaps gilt: Reduziert man sie auf das Wesentliche, so sind sie leicht zu durchschauen.

Im Grunde ist ein Swap, wörtlich übersetzt, ein Tauschgeschäft. Auf dieser Ebene haben Swaps i. Zinsswap Vielleicht die einfachste Variante von Swaps i.

Getauscht werden hier Zinszahlungsströme, deren Zinsberechnungsmodalitäten verschieden sind. Grob lässt sich unterscheiden zwischen festen Zinsen und variablen Zinsen.

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